作者：唐鹏军 和君咨询资深咨询师；张建房 和君咨询高级合伙人；吴桐 和君咨询助理咨询师
自2019年起，在全球“双碳”目标与中国新能源汽车市场爆发的双重驱动下，锂电池产业完成从政策依赖到市场主导的转型，成为核心赛道。但2024年行业进入“优胜劣汰”的重塑期，科创板新能源电池板块7家核心企业总营收573.62亿元，仅为宁德时代的15.84%，且板块营收下滑22.42%，远超宁德时代9.70%的降幅，呈现“营收收缩与盈利修复并存”的分化特征。
2025年上半年，企业K型分化加剧：博力威营收增62.25%、厦钨新能净利润增27.76%实现逆势增长；孚能科技营收降37.58%、容百科技亏损，仍受价格战冲击。
一
宏观变局：三重压力下的行业新常态
政策与贸易：转向产业链出海
全球碳减排承诺为产业提供长期支撑，但美欧贸易保护政策推动供应链重构。2025年上半年，企业海外布局成效初显：厦钨新能与法国Orano合资的4万吨三元材料项目预计2025年四季度投产；孚能科技土耳其基地6GWh产线达产，依托海外高毛利订单实现净利润减亏；珠海冠宇推进马来西亚基地建设，威迈斯泰国基地预计2025年Q4试产并获欧洲车企定点；先惠技术德国子公司盈利且获大众认证。
需求与技术：新场景破局与路线多元
传统动力电池市场进入存量竞争，但AI终端、低空经济等新场景打开空间。2025年上半年，珠海冠宇无人机电池营收增超200%，博力威储能电池营收占比达17.7%（同比+442%），孚能科技向eVTOL客户供应高能量密度电池。技术路线上，天奈科技单壁碳纳米管批量出货，容百科技固态高镍正极吨级供应，钠电材料产线在建。
二
业绩分化：科创板与龙头的差距分析
科创板企业与宁德时代的差距体现在规模、抗风险能力与研发效率上。2024年科创板7家企业总营收仅为宁德时代的15.84%，抗风险能力更弱。2025年上半年，企业分化为三类：
修复增长型：博力威、厦钨新能、先惠技术依托新场景或海外业务实现营收、利润双增；
承压调整型：孚能科技、珠海冠宇虽营收下滑或增速放缓，但通过海外订单、细分业务实现减亏或微增；
深度亏损型：容百科技、大全能源受传统业务价格战或原材料降价影响，亏损扩大。
研发方面，科创板企业研发强度虽高，但投入绝对值远低于宁德时代（2024年宁德研发费用是科创板7家总和的4.6倍），且转化效率分化：先惠技术、孚能科技实现“技术-订单”转化，天奈科技、容百科技投入产出比待提升。
三
突围策略：聚焦差异化与精准布局
坚守差异化定位
放弃规模对标，深耕细分领域：厦钨新能聚焦高电压钴酸锂（全球市占率超60%）；天奈科技卡位碳纳米管导电剂（中国市占率53.2%）；珠海冠宇、博力威抢占无人机、储能等新场景。
提升研发效率
聚焦单点技术突破，如天奈科技深耕碳纳米管、威迈斯主攻车载电源；引入AI工具缩短研发周期；推动产研融合，将研发与客户需求绑定。
审慎全球化布局
以订单锁定为前提，与客户深度绑定（如孚能科技与奔驰合作）；构建本土化能力；分阶段投资控制风险，如厦钨新能、容百科技按进度推进海外产能。
结
语
当前新能源电池产业竞争已从规模扩张转向质量竞争。科创板企业需依托“小而专”的差异化优势，在新场景中实现技术适配与商业化落地，以创新推动产业链从“规模红利”迈向“技术红利”。
参考文献
[1] 中国汽车技术研究中心等，《2024年新能源汽车产业发展报告》
[2] 科创板锂电池企业、宁德时代2024年年报、2025年半年报及相关公告
[3] 联合国环境规划署，《2024年全球碳减排进展报告》
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THE END
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